Как выбрать акции для инвестиций. Анализ ценных бумаг.

В начале ноября в Москве прошла очередная конференция смарт лаба. Среди представителей эмитентов и финансовых учреждений был управляющий директор группы «Ренессанс Капитал», Максим Орловский. Он поделился своими правилами в области управления финансами.

Первое что может серьезно помешать это эмоции. В управлении финансами очень важно уметь считать и сохранять холодную голову. Эмоциональные покупки или продажи под воздействием общего новостного фона зачастую приводит к отрицательным финансовым результатам. Подходите к инвестированию опираясь на факты и здравый смысл. Действуйте исходя из своих собственных умозаключений и расчетов.

К финансовым инструментам нужно относиться как к инструментам и не придавать им слишком много значения. Они лишь помогают вашим деньгам работать не более того. Как выразился основатель смарт лаба Тимофей Мартынов: «Не нужно жениться на акциях.» Следует глубже изучать как работают эти финансовые инструменты, чтобы более эффективно ими пользоваться в определенные моменты времени.

В ситуациях неопределенности и короткого горизонта планирования не стоит пользоваться плечами и другими видами заемных средств. Это по сути тоже инструменты и пользоваться ими нужно при условии когда вы хорошо владеете ситуацией. Никаких долгов и плечей.

Очень важный момент — диверсификация.

Каждый по своему формирует соотношение акций и облигаций в своем портфеле, 70/30 или 50/50 решать вам. Главное не класть все яйца в одну корзину и если есть возможность заработать с помощью какого-либо инструмента то лучше воспользоваться такой возможностью. В периоды когда акции показывают хорошую доходность можно держать большую часть портфеля в акциях, если под влиянием каких-то событий вы видите что облигации дадут более высокую или сопоставимую доходность при меньшем риске, то стоит подумать о том, чтобы нарастить долю облигаций в своем портфеле.

Что касается критериев выбора инструментов для своего портфеля, то это должны быть дешевые бумаги или те которые могут стать на какое-то время дешевыми в силу тех или иных причин. Это могут быть компании которые выходят на новые рынки создают новые продукты. Самыми яркими примерами будут Озон и Циан. Определить дешевизну всегда можно с помощью мультипликаторов и сравнения с конкурентами.

Важным условием покупки акций компании является то как менеджмент руководит бизнесом и как распределяет финансовые потоки. Ключевой показатель в этом случае — дивиденды. Дождавшись первых дивидендов уже можно делать выводы стоит ли держать дальше эту бумагу или можно найти что-то более выгодное.

Стадии развития.

При подборе бумаг следует учитывать на какой стадии бизнес находится сейчас. Это может быть стадия энергичного роста, спада или плато. Возможно развиваются какие-то перспективные направления которые дадут серьёзную переоценку акций при успешной реализации на горизонте ближайших двух лет. В таком случае это становится дополнительным плюсом в пользу приобретения таких активов.

Ключевой показатель для определения ценности это Р/Е будущего года очищенный от курсовых и разовых расходов. При подборе акций прогнозировать на год или два вперёд. Как с грибами один берём на другой смотрим. Для компаний находящихся на плато или на стадии медленного роста такой мультипликатор как Р/Е учитывает почти все.

Не менее важно понимать в какую историю и с какими людьми мы идём. Компании сравнивают между собой по мультипликаторам. Если горизонт планирования длинный то следует иметь представление о людях принимающих ключевые решения относительно будущего финансового развития. Компании которые отдают всю чистую прибыль ценятся лучше тех кто расходуют деньги самостоятельно.

Что касается мультипликаторов.

Показатель EBITDA не всегда справедлив в отношении холдинговых компаний. Не видно что принадлежит тебе, а что другим миноритариям. Стоимость долга не учтена и это не даёт полную картину.

Относительно управляющих активами мультипликаторы являются факторами спроса и помогают продать тот или иной продукт инвесторам. Поэтому стоит помнить об этом получая информацию об эмитенте от управляющих компаний.

Как выбирать акции для своего портфеля.

Если кратко то берёшь самое дешевое и перспективное. Не больше 20% от портфеля без плечей и долгов. Чем ликвиднее компания тем больше можно туда положить. Хранить резерв для будущих покупок разумно в фондах денежного рынка или клиринговых сертификатах участия.

Когда фиксировать убыток?

Когда просвета нет. Если ты купил что-то и упало на 10% при том что рядом ещё лучший актив упал на 50% то перепрыгиваем туда где выгоднее. Это справедливо для тех случаев когда нет свободного каша.

Что выбирать обычку или преф?

Если выбирать между обычной и префом при том что цена и права не сильно отличается, то лучше выбирать обычную, и в случае корпоративных действий владельцы префов не получат бесплатных опционов.

Основная мысль в том, что нужно постоянно развиваться, повышать квалификацию и самостоятельно управлять своими деньгами. Если не ты занимаешься своими деньгами, ими займётся кто-то другой. И не факт что это будет тебе выгодно. Пока есть мозги нужно работать.